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作為A股與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌的重要舉措—滬港通，得到了市場(chǎng)的萬(wàn)分關(guān)注與期待。中國(guó)首家在香港上市的能源價(jià)量與能效管理專(zhuān)業(yè)集團(tuán)(威勝集團(tuán)03393.hk))無(wú)疑將受益于本次滬港通。與此同時(shí)，國(guó)家電網(wǎng)的智能電網(wǎng)規(guī)劃指出，中國(guó)有可能在2015年成為世界最大的智能電表市場(chǎng)。行業(yè)空間的再次被打開(kāi)，預(yù)示著威勝集團(tuán)未來(lái)將分享行業(yè)萬(wàn)億“蛋糕”。
滬港通開(kāi)閘進(jìn)入倒計(jì)時(shí)
??近日，滬港通初定10月13日登場(chǎng)的消息傳遍整個(gè)市場(chǎng)，盡管港交所發(fā)言人及時(shí)表態(tài)，稱(chēng)滬港通還沒(méi)有確定開(kāi)通日期，但A股H股繼續(xù)走強(qiáng)。香港恒生指數(shù)連續(xù)6個(gè)交易日刷新2010年12月以來(lái)記錄，累計(jì)上漲超過(guò)千點(diǎn)并屢創(chuàng)反彈新高。
?市場(chǎng)人士表示，滬港通對(duì)A股及H股都將帶來(lái)積極的影響：一方面，國(guó)內(nèi)的超跌藍(lán)籌會(huì)有一個(gè)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的過(guò)程;另一方面，對(duì)港股中一些明顯低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的股票也將會(huì)受到資金的積極追捧及炒作。?
值得一提的是，威勝集團(tuán)作為中國(guó)首家在香港上市的能源價(jià)量與能效管理的專(zhuān)業(yè)集團(tuán)無(wú)疑將受益于本次滬港通。據(jù)渣打研究報(bào)告顯示，首次給予威勝集團(tuán)優(yōu)于大市投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.4元。該行認(rèn)為威勝集團(tuán)作為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，威勝的智能電表業(yè)務(wù)將繼續(xù)受益國(guó)家電網(wǎng)公司發(fā)展智能電網(wǎng)，該行估計(jì)，在智能投資計(jì)劃中，智能電表占26%，即約460億人民幣。威勝集團(tuán)的的估值低于行業(yè)平均水平，到2015年，威勝集團(tuán)市盈率為8倍，而同行業(yè)在10-18倍區(qū)間;市凈率估值為1.2倍，而同業(yè)估值在1.6-3.0倍區(qū)間，未來(lái)估值優(yōu)勢(shì)較為明顯。
享受未來(lái)智能電網(wǎng)發(fā)展?
?我們從最新的渣打研究報(bào)告中發(fā)現(xiàn)，源于未來(lái)10年大量的發(fā)展規(guī)劃，中國(guó)有可能在2015年成為世界最大的智能電表市場(chǎng)。國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2015年底，國(guó)內(nèi)智能電表安裝率將達(dá)到80%(2011年為15%);2015年后，將全力升級(jí)電表設(shè)施，預(yù)計(jì)2020年達(dá)到100%的覆蓋率。同時(shí)，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的計(jì)劃，2011-2015年國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)總投資將達(dá)到1.5萬(wàn)億元人民幣。其中約1750億元將用于智能電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，約460億元將用于發(fā)展智能電表。
?隨著市場(chǎng)空間的再次打開(kāi)，威勝集團(tuán)將享受行業(yè)增速帶來(lái)的成長(zhǎng)，作為智能電表供應(yīng)商，其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去五年中均位列前三，主導(dǎo)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已經(jīng)超過(guò)20%。近年來(lái)，公司訂單不斷，2014年累計(jì)奪得國(guó)家電網(wǎng)集中招標(biāo)合約訂單價(jià)值近7億元。? 值得注意的是，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗，由于公司充分受益于國(guó)家電網(wǎng)公司在2010年下半年投標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的改變(更注重質(zhì)量)，毛利水平不斷提高。2013年，公司毛利率由2012年的32.8%提高到35.1%，同比上升2.3%。未來(lái)，隨著公司非電網(wǎng)業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張，毛利率水平將持續(xù)上升。
?此外，未來(lái)5-10年，現(xiàn)有智能電表的更新?lián)Q代需求同樣不容忽視。其中供應(yīng)給家庭的1P電表的替換周期是8-10年，供應(yīng)給工業(yè)用戶(hù)的3P電表的替換周期是5年，對(duì)威勝集團(tuán)而言，2013年這兩者銷(xiāo)售收入分別占業(yè)務(wù)總收入的44%、29%。
